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融资杠杆被棒喝,ABS无法前进

日期: 2017-12-20
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这次下发的政策对融资杠杆进行了很大的限制。

2008年出台的《关于小额贷款公司试点的指导意见》指出,小贷公司从最多两家的银行业金融机构获得融入资金的余额,不得超过资本净额的50%,这一杠杆率限制显然很难满足小贷公司对资金的需求。

融资杠杆被棒喝,ABS无法前进

《中国经济周刊》此前针对现金贷的采访调查发现,在小贷牌照审批中,各地对于互联网小贷表内融入资金余额基本要求不同。目前除上海对杠杆率的要求控制在0.5倍以外,大部分地区的杠杆率限制在1.5~3倍之间。

在业内看来,资产证券化的主要风险来自于资金循环过程中产生的“无限杠杆”:小贷公司发放贷款后将信贷资产打包通过ABS转让,投资人投资小贷信贷资产包使小贷公司获得现金流,小贷公司继续发放贷款。此外,小贷ABS的劣后级一般由发起机构自持,使得这类资产的风险其实留在了小贷公司。也就是说,资产风险很难与发行主体风险真正隔离,在这个过程中,很可能会出现多头借贷带来的联动风险。

12月1日下发的现金贷整顿通知相比,此次下发的《整治方案》对网络小贷融资的排查更加严格。表内融资上,除了非法集资、吸收或变相吸收存款外,还将重点排查通过网贷中介融资、向股东融资是否为股东自有资金等。这意味着,网络小额贷款公司通过ABS扩大融资规避杠杆限制的方式或许很难再继续。

《中国经济周刊》记者了解到,就在互联网金融整治办发布现金贷整顿通知前一天,不少小贷公司也暂停了ABS计划。目前市场上进行的ABS主要是在监管介入前发行的存量产品。

受到影响的不仅是场内的资产证券化,其他小贷场外的证券化融资同样被阻断。《整治方案》明确指出,排查内容包括是否通过互联网、地方各类交易场所、线下协商销售、转让及变相转让信贷资产,且不得以“现金贷”等为基础资产进行(类)证券化。

“融资杠杆比例受限,表外融资并入表内,小贷实际杠杆率将会大幅降低,这样一来,小贷公司资金来源就很少了。”除了少量银行融资,无论是线下小贷公司还是网络小贷,今后基本上只能以自有资金放贷,业务会大大萎缩。晓风小贷管理系统通过智能化大数据风控,降低平台运营风险,确保平台用户资金安全,为用户保驾护航。按照《方案》要求,无论以什么方式融资,都必须纳入融资总额进行融资杠杆统计,且融资杠杆需符合地方政府的相关规定,互联网小贷牌照的估值会受到很大影响。

从这来看监管部门对融资杠杆限制的力度还是很大的,ABS怕是不能继续了。


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